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互联网实盘杠杆平台十一长假刚结束，资本市场的第一记闷棍，直接砸在了港股头上。10月2日是节后首个交易日，港股直接低开低走，全天连个像样的反抽都没有，恒生指数收盘跌2.6%，直接失守24000点整数关口，创下近半年最大的单日跌幅。恒生科技指数也好不到哪去，盘中最低摸到4111点，收跌2.26%，算下来年内已经跌了近25%，近一年累计跌幅快摸到40%的关口。满盘绿油油的行情，看得持仓的股民心里直发凉。外围美股、日股都还走得稳稳的，偏偏港股走出了独立下跌行情，不少人吐槽：外围牛市一点没学着，融资抽血的本事倒是学得快，最后买单的全是普通投资者。
节后开盘直接闷杀，跌得比预想的还狠别以为只是指数跌得多，个股杀起来更狠。地产板块直接成了重灾区，远洋集团单日跌近12%，碧桂园、融信中国跌超7%，旭辉控股也跌了5个点以上。科网股几乎全线飘绿，理想跌超5%，哔哩哔哩、快手、小米、小鹏这些权重股，普遍跌了3%-4%。更极端的是次新股欢创科技，前一天上市刚涨了260%，第二天开盘直接跳水，收盘跌了47%，一天之内市值蒸发近99亿港元，追高的散户连反应的时间都没有。这波下跌跟流动性缺失有直接关系。国庆假期港股通同步暂停交易，内地资金进不来，市场直接少了一大块承接盘。根据港交所上半年的统计，南向资金日均成交额能占到港股总成交的21.8%，差不多五分之一的买盘都是内地过来的。这一放假暂停交易，相当于直接抽走了两成购买力。平时有南向资金托着的个股，这几天跌得尤其狠。比如创新药板块，诺诚健华跌7.84%，派格生物跌7.10%，君实生物跌6.37%，基本都是公募基金重仓、南向资金持仓比例高的品种。不是这些公司基本面突然变了，是买盘没了，少量抛压就能砸出大跌幅。跌成这副德行，根子不在盘面本身很多人找原因，总觉得是出了什么黑天鹅利空，其实真没有。港股跌成这样，是它本身的市场属性决定的，跟有没有突发消息关系不大。首先它是个离岸市场，外资的话语权太重了，美元流动性松不松，美债收益率高不高，直接决定外资买还是卖。10月初10年期美债收益率一度冲到5.34%，后来虽有回落，也还在5.2%以上的高位晃悠。无风险收益率这么高，海外机构自然愿意拿着美债吃利息，对港股这种风险资产的配置意愿就会下降。资金一撤，港股下跌基本毫无抵抗。而且港股没有涨跌幅限制，不像A股有涨跌停板缓冲，一旦市场预期转弱，杀估值的力度要比A股猛得多。平时看着波动不大，真要跌起来，几天就能跌去大半年的涨幅，“绞肉机”的外号不是白叫的。还有个问题是，港股的权重板块这些年一直没什么起色。地产、互联网、金融这几个大权重，要么受行业周期影响，要么受政策约束，盈利预期一直上不去。市场本来就信心不足，一点点风吹草动，负面情绪就会被无限放大，根本没人愿意接盘。都喊估值见底，抄底的人却亏麻了每次港股大跌，都会有人跳出来说“估值已经到历史底部了，遍地是黄金”。这话听着好听，实际踩进去才知道坑有多深。从数据上看，估值确实不算高。截至9月底，恒生指数滚动PE大概10.8倍，处于2010年以来60%左右的分位；市净率1.14倍，在43%的分位。恒生科技指数PE22.93倍，处于33%的历史分位，看着确实不贵。但低价不等于底部，估值低也不代表马上就会涨。过去这几年，港股已经出现过好几次“估值底部”的说法，结果每次抄底的人进去，都能抄到更低的位置。就拿这波来说，恒生科技从高点下来跌了快40%，中间有多少人喊着见底冲进去，现在基本都套在半山腰。核心问题在于，港股的估值体系和A股不一样。它受外资流动、美元利率的影响太大，有时候公司基本面没变化，就因为外资撤资，估值就能一直压着不涨。你觉得便宜了，还能更便宜；你觉得跌到位了，还能再下一个台阶。很多散户总想着“跌这么多了，总不会再跌了”，但港股的现实是，没有最低只有更低。尤其是没有业绩支撑的小票，跌起来根本没底，抄底抄到退市的都不在少数。普通散户别着急伸手，企稳信号还没亮很多人看着跌得多就手痒，想冲进去捡便宜，真心劝一句：先别急。港股的风险等级，比普通A股高得多，没点心理承受能力真别碰。首先，没有涨跌幅限制，单日波动十几个点很正常，你以为抄了底，可能第二天还能再跌10%，止损都来不及。其次，流动性说没就没，尤其是小票，行情不好的时候，一天成交几百万，想卖都卖不出去，只能眼睁睁看着跌。真要等企稳，至少要等几个信号。第一个是港股通恢复交易之后，看南向资金的流向。如果内资回来之后持续净流入，说明市场承接力还在，情绪会慢慢修复；如果内资都不买，那这波下跌还没结束。第二个是看美债收益率能不能稳住。只要10年期美债还在高位往上冲，港股的压力就不会小，外资就不会轻易回来加仓。第三个是看权重板块的基本面。地产、互联网这些大权重，什么时候销售数据、盈利数据出现持续改善，什么时候港股才有真正反转的基础。光靠情绪反弹实盘开户，涨得快跌得更快。最后说句实在的，普通散户要是没那么强的风险承受能力，尽量别碰港股，尤其是别碰小票和题材股。真要布局，也等趋势明朗了再动手，别拿着自己的本金去赌底部。你觉得港股这波下跌，什么时候才能真正企稳？现在敢进场布局吗？评论区聊聊。本内容仅供信息参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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